ディズニーの次の10年に向けたボブ・アイガーの戦略が、マジック・キングダムの未来に魔法の絨毯の旅を約束する

アクティビスト投資家であるネルソン・ペルツとディズニーの取締役会との間で繰り広げられている白熱した委任状争奪戦が今週大詰めを迎えるが、ディズニーの支配権をめぐる手に汗握るドラマや、双方からの個人的な辛辣な言葉の応酬の中で、委任状争奪戦がボブ・アイガーCEOにとって時間のかかる気晴らし以外の何ものでもないことを忘れがちだ。

ペルツとディズニーのボブ・アイガーCEOが、過去のパフォーマンスにおいてこれ以上ないほど異なることは、すでに述べた通りだ。ペルツが慢性的に最もパフォーマンスの悪いアクティビスト投資家の一人であり、取締役会の座に座ると価値を破壊してきた長い歴史があるのに対し、アイガーはCEOとしての2つの任期を通じて、株価パフォーマンスで同業メディアを圧倒し、株主価値で1600億ドル以上を生み出し、ディズニーは今年のダウで トップのパフォーマンスを記録した。

過去の業績を超えて、ディズニーの未来に目を向けると、アイガーは明かりを灯し続けている以上のことをしている。ボブ・アイガーがディズニーのビジネスライン全体で次の10年の成長を目指す戦略ロードマップをよく見てみると、ストリーミング時代から、従来のリニアやケーブル事業が達成した以上の収益性を持って登場する伝統的なメディア企業があるとすれば、それはディズニーであることがよくわかる。

ストリーミング：ディズニーは、アイガーの先見の明のおかげで、伝統的メディアの同業他社に先駆けて参入した

10年以上前、ボブ・アイガーは従来の「リニア・バンドル」の衰退をいち早く察知したメディア経営者の一人だった。リニア・バンドルは、ケーブルテレビの顧客にコンテンツを提供するための「キャリッジ・フィー」に加え、広告主から広告収入を得ることができるため、従来のメディア企業にとってどれほど有利なものであったかは、メディアビジネスに精通していない人々には理解できないかもしれない。しかし、ストリーミングの普及とそれに続くコードカットによって、ケーブルテレビのパッケージを解約する顧客が増え、多くのメディアアナリストは、リニアバンドルのビジネスモデルは現在、恒常的に衰退していると考えている。

破壊され、バランスを崩したメディア業界の同業者たちとは異なり、アイガーはディスラプター（破壊者）となることを目指し、リニアビジネスが以前ほど強くない世界に積極的に備え、早くからケーブルからストリーミングへの移行に傾注した。2019年にアイガーが旗艦ストリーミング・サービス「Disney+」を開始した際、当時は「ディズニーがストリーミング・プラットフォームの立ち上げに成功するはずがない」という批評家の大合唱が巻き起こったものの、初日だけで1,000万人が加入し、アイガーが退任するまでの最初の15カ月で1億人が加入した。

アイガーは、2017年にストリーミング技術企業BAMTechの株式を購入するなど、すでに何年も前からその立ち上げの準備をしていた。アイガーのビジョンと先見の明の結果、ディズニーはリニアからストリーミングへの移行の橋渡しにおいて伝統的メディアの同業他社を大きくリードしており、そのストリーミング事業はレガシー・コンペティターのどの企業よりも数十億以上の収益を牽引している。
さらに、ディズニーのストリーミング・プラットフォームは、伝統的メディアの同業他社を合わせた加入者数よりも多く、ディズニーのストリーミング・プラットフォーム全体で1億9,000万人（ワーナー・ブラザース・ディスカバリーが運営するMaxは1億人弱、Paramount+は6,000万人弱、コムキャストのNBCユニバーサルが運営するPeacockは3,000万人弱で、大注目のAppleTVの2,500万人よりも少ない）。
ネットフリックスは2億5,000万人の加入者を獲得し首位を維持しているが、ディズニーは急速に前進している。

ディズニーはネットフリックスにはない多くの大きな優位性を持っている。例えば、より深い歴史的ライブラリー、より時代を超えたフランチャイズ、消費者向け製品やパーク＆リゾートのシナジー効果、純粋なスケールなどである。

ディズニーの純利益は昨年、ネットフリックスの純利益を上回った。言うまでもなく、ディズニーのクリエイティブ・エンジンは、フル稼働時、比類のないものである：アイガーが復帰した最初の年である2023年には、全米の全ストリーミング・プラットフォームで最もストリーミングされた映画トップ10のうち6本がディズニーの作品だった。

ストリーミング：将来的に飛躍的な収益成長の可能性

ディズニーが加入者獲得に成功したとはいえ、多くのアナリストは、ストリーミング時代のマネタイズの機会は、メディアやエンターテインメント企業が従来のリニア／ケーブルのバンドルから得てきた風前の灯火のような利益に追いつくことはなく、利益率が縮小する中で収益拡大を推進するのは難しいだろうと懸念している。
しかし、メディアとエンターテインメントの収益性に終止符を打つのは時期尚早かもしれない。ストリーミング・ビジネスがまだ発展の初期段階にあることは明らかだ。実際、アイガーは、ストリーミングはディズニーにとってまだ「黎明期」のビジネスであり、4年目に過ぎず、ディズニーはまだリアルタイムで学習し、ゲーム内で調整を行っている段階であることを初めて認めている。

すでにアイガーは、長期的な成長と収益性に向けてストリーミング・プラットフォームを構築するため、経費の削減や料金体系の適切な拡大など、ディズニーのストリーミング事業の劇的な改善を監督してきた。その結果、ストリーミング事業は、2019年に開始した当初は年間20億ドルの赤字を出していたが、今年は完全に黒字に転換した。
アイガーは、前任のボブ・チャペックが陥ったような自滅的なストリーミングの軍拡競争に陥ることなく、責任を持ってストリーミング・プラットフォームの成長を管理し、リニア事業の衰退をはるかに上回った。（続きはFortune2024/04/02記事まで）